渋谷ではたらく社長のアメブロ

先ほど、サイバーエージェントは第３四半期の決算と同時に、業績の上方修正を発表しました。
10月〜6月までに、すでに営業利益は233億円まで積み上がっています。

めでたい上方修正ではありますが、実は、

＜半年前の下方修正＞

300億円→200億円

＜今回の上方修正＞

200億円→２９０億円

ということなので、ほぼ期初の計画に戻しただけでです。

だからまるでたった半年の間のマッチポンプのように映るかも知れません。

しかしながら、今回の上方修正は前回のブログ（３ヶ月前）に書いた通り、下方修正を発表したことにより皆で危機感を持ってコストの適正化に取り組んだ成果によるものです。
半年前の段階で、スピード感を持って立て直すためにも、一度下方修正を出すことが我々にとっては必要不可欠であったことをご理解いただきたいと思います。

また、話は変わりますが、今回から決算説明会のやり方を変えました。

その理由についてご説明します。

第２、第４四半期は、今まで通り決算説明会を開催し、市場関係者の皆様を中心にお集まりいただき、私からのプレゼンを行ったあと、質疑応答の時間も設けます。

第１、第３四半期は、私の決算説明のプレゼンをライブ配信で行います。ただし、質疑応答の時間は設けません。個別の問い合わせはIR窓口で対応させていただきます。

サイバーエージェントは2000年に上場し、既に19年以上上場会社です。

私は１９年間、ルーティンワークのように、３ヶ月毎に全ての決算説明会に出席し、自分で説明し、質疑にも答えてきました。

しかし、これにはずっと限界を感じていたのですが、３ヶ月毎というのは企業活動においてはとても短いスパンです。

毎回お客様を招いて、説明し、質問を受けていると、３ヶ月では大きな変化がないため、長い目でみればほとんど意味のない小さな変化にも注目が集まり、その議論に付き合っていることで投資家をミスリードしかねないと感じていました。

また、私も大したトピックスもないのにご足労頂いたお客様に何か新しい情報を持って帰ってもらおうと、つい喋べりすぎたりしてしまいます。

しかしながら、先の吉本興業の岡本社長の会見を見てもわかる通り、無制限で質問をつけつけるということは必ずしも得策ではないと思います。
質問者の理解に差があったり、よく聞いてない人が同じ質問を繰り返したり、それを聞かされる他の参加者が苛立ったり。

また、戦略上公表すべきではないことを答えなくてはならない状況に追い込まれることもあり、それは株主にとってもマイナスに作用する可能性があります。

本決算と、半期決算では、今まで通り質疑応答にも時間をかけた決算説明会を開催します。

また、今後何か説明すべき重大な変化が起きた場合は、第１、第３四半期でも説明会を開催してご説明します。

本日の上方修正は冒頭に書いた通り、簡単に説明がつくものなので、今日の第３四半期の決算説明は予定通り、ライブ中継で行います。

このあと16時からです。下記URLよりご覧ください。

https://www.cyberagent.co.jp/ir/

ここ数年、会社は概ね順風満帆だったと思います。

厳しい状況も、なんだかんだ乗り切って成長を続けてきたという意味では、もう10年以上、順調な日々が続いていたと言っても過言ではないかも知れません。

その間ずっと、私は組織が緩むことに警戒心を忘れてはいけないと気を付けていたつもりではあるのですが、いつの間にか私自身の気が緩み、油断していたのだと思います。

本日、この世で一番聞きたくない言葉「下方修正」を出しました。

シンプルに言うと、2019年9月期の見通しを、

営業利益300億円→200億円

へと修正したというものです。

株主のみなさま、申し訳ありません。

たった３ヶ月前に発表したばかりの数字なのに何故100億円も？と思われるかも知れません。

それについて時系列でご説明します。


コストを増やし過ぎていることに気がついたのは、今から半年前、2018年夏頃のことでした。

先行投資中のAbemaTVだけでなく、広告事業もゲーム事業も、さらなる成長の好機とみて、新規事業を立ち上げ、どんどん人を採用し、広告費を増やしと先行投資を膨らませていました。

少なくとも去年の春頃までは、売上がそれ以上に伸びるのでコスト増加分を吸収できていたのですが、コスト増に成長スピードが追いつけなくなってきていたのです。
ブレーキを踏むべきか迷いましたが、期待のゲーム新規大型タイトルを控えていたので、その進捗を見ることにしました。

そして9月末にゲームをリリース、好調なスタートを切ったことから、その約1ヶ月後の決算発表時に300億円の営業利益で見通しをだすことにしました。それが今から３ヶ月前です。
過去にも同様のパターンでゲームの伸びによって全体が潤っていたことから、特定のゲームタイトルに依存し過ぎてしまっていたと反省しています。

11月下旬、ゲームユーザーの増加に対し期待していたほどに課金は伸びないことに気付き、全社的にコスト増にブレーキをかけることにしました。
会社は車と同じで、クリープ現象のようにブレーキを踏んでもしばらくは動いてすぐに止まれないので、結構強めにブレーキを踏んだつもりですが、１Q（10〜12月）はだいぶ出遅れてしまいました。

２Q以降は、コスト構造の見直しの成果が現れて、巡航速度に戻ると思います。
それは上場企業の社長がブログに書くくらいだから、近い将来答え合わせできるでしょう。


それでも何故下方修正を出したかと言うと、理由は３つあります。

まず１つ目に、残り９ヶ月、必死に巻き返して300億円を目指すことも選択肢としてはありました。でも、投資すべきものに投資できなくなったり、撤退するタイミングではないものを撤退せざるを得なくなったり、後手に回る経営は大事な判断を間違えやすいという考えが私の中にありました。

２つ目に、これは内向きな話になりますが、3月にアベマタワーズ、10月には渋谷スクランブルスクエアと、立派なビルへの引っ越しを控えている中、社内外に対し、下方修正を通じて危機感を伝えたかったということがあります。

３つ目は、1Qから大きく出遅れた中、本当に業績予想の見通しを達成できるのかと投資家に疑念を持たれながら残り９ヶ月という長い日々を株式市場で過ごすよりも、この段階で悪材料を全て出し尽くし、今後のニュースをポジティブなものにして日々過ごした方が結果として株価に良いのではと考えました。


下方修正は出しましたが、インターネット産業も、サイバーエージェントも、まだまだこれから伸び盛りです。経営陣も社員も若く、社内では相変わらずやる気に満ち溢れています。

今回の修正は、再スタートのラインです。
ここで身を引き締めて出直し、より強い会社になって、またしっかりと増収増益を積み重ねて行きたいと思います。